COVER陷虧損holoearth收攤執行長Yagoo檢討原因與後續戰略規劃

COVER陷虧損holoearth收攤執行長Yagoo檢討原因與後續戰略規劃

2026年5月17日星期日下午4:47:20 [台北標準時間]

亞小安

VTuber 品牌 hololive production 母企業 COVER 在上週發表了 2025～2026 的財年財報，其成績說不上優異，COVER 也舉行了媒體說明會，執行長谷鄉元昭（Yagoo）與 CFO 金子陽亮也登場說明 COVER 狀況。

依據 Panora 的長篇報導，Yagoo 回答了關於 COVER 之前面臨的多項問題，而也確定了之後公司的發展方向，不少提問也非常切中重點，內容有點多，但如果你很關心 hololive 之後的發展，下面值得一看。

先給還不知道 COVER 今年財報狀況的人簡單分析，雖然 COVER 營業額有上升，但獲利能力由正轉負，最終淨利賠了 9.1 億日圓，其中一大原因是終止了元宇宙「holoEarth」的計畫，導致認列了 33 億日圓的虧損。

但即便不算這 33 億元，COVER 的獲利能力也遜於前年同期。對於一個仍在成長的新興產業，顯然是個警訊。

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Yagoo 在本次媒體簡報中首先表示，在旗下藝人、創作者、粉絲的支持下能建立一個「VTuber」生態圈對此表示感謝，但也因為身為業界龍頭之一，懷抱著使命感進行了各種挑戰，這份心思產生的焦慮，在各個層面都產生了負面影響。

Yagoo 強調他作為經營者正在深刻反省，已經做好重新腳踏實地，面對本質問題的覺悟，因此從今以後，將會更明確的投入經營資源，以「集中資本投入創造藝人價值」作為中長期的主要戰略。

簡而言之，以後會從全方位路線的轉變，改為把資源都投入在培養強大的藝人，並以藝人為核心來打造商業模式。COVER 的簡報中則提到了三點，下方詳述

創造藝人價值

具體來說會建立持續產出頂級藝人的經濟管理模式，並提高製作產能、重組粉絲體驗的專案。

Yagoo 提到了星街彗星的個人事務所，雖然這是特殊案例，但這是符合上述戰略的策略，而 holostars 體制的變更，也是考量現狀後令人心痛並且必要的決定。

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Panora 的報導中則提到，COVER 的員工數達到 741 人，這是目前 VTuber 企業最多的一間公司，但簡報中提到了要提高製作產能，就表示公司尚未能滿足藝人想要的各種企劃，可能是樂曲、MV、直播、工商案件等等，因此得重新整理事業和員工配置，或是類似以星街的方式外部化來改善。

養出強大藝人後，再透過演唱會、活動、周邊等方式來提高粉絲體驗，再透過卡牌、遊戲、漫畫等跨媒體製作來提高認知並拓展市場。

附帶一提，去年與味全龍的合作也被提及，2 天在台北大巨蛋有約 10 萬人進場，在與 COVER 相關的活動中也是人數數一數二高的紀錄。

延伸強項的技術投資

Yagoo 提到這是和對手相比不可或缺的戰略，包括 3D 高畫質轉播、講究舞台效果的大型演唱會等。他提到 Mori Calliope 加入了蘋果 50 週年日本地區的活動，看得出 VTuber 的技術已經可以吸引科技宅，而這是屬於 Cover 的優勢。

holoEarth 雖然停止營運，但相關的技術將會反饋到 VTuber 方面，像是 VTuber 的服裝多半是每一件的 CG 客製化，然而 holoEarth 中已經是 Avartar 的型態，也就是可以自由換上各種統一或個別設計的服裝。

另外的技術投資包括提升藝人在自家的直播環境，還有活用 UE 引擎進行的外觀和表情追蹤等技術。

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確保新世代

日前發表的 mekPark 是發掘與培育新世代，中長期視角下的重要計畫，也就是為了永續性來持續培育人才。

這會是一個 3 名練習生與 1 個總監組成的組合，以 2 年內出道為目標的新專案，也就是以練習生朝著努力成長的目標，加上粉絲能共同看著其成長所衍生出來的方式。（編按：類似於早期 AKB48 的作法）。

另外 COVER 將會開設長期試鏡來獲取新人，並以獨自的課程和培育來成為頂尖藝人。

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在Q＆A 環節，Yagoo 認為 VTuber 的發展也和一般偶像一樣，靠著一人單打獨鬥是越來越困難，因此已經開始重視以團體的方式來展開，像是「ReGLOSS」和「FLOW GLOW」的團體頻道是由公司內的總監（director）來營運。

另，出道後再組團的形式意味著藝人也要相當的溝通能力，成長上相對困難。因此 mekPark 這種企劃更像是在正式出道前，就先以團體形式和總監共同成長，再進一步正式出道。這是和其他公司不同的培養方式，也希望藉此在公司內部培養經營團體的能力。

Yagoo 也提到，過去不少是「有直播經驗但是被埋沒的人才」，但現在這種人已經越來越稀少。

holostars 的錯誤之處

在 Q＆A 環節，被問到 holostars 時，Yagoo 承認 COVER 以「供給方視角」來營運，簡單說，某種程度上他們把 hololive 的成功經驗複製到了 holostars 身上，卻忽略了觀看男藝人的女性觀眾（雖然也有男性觀眾），跟觀看女藝人的男性觀眾有需求上的不同。

因此 Yagoo 承認，沒能真正理解女性市場的需求是最大的問題。

而 holostars EN 的部分，COVER 認為他們仍在持續挑戰的階段，目前正在思考 JP 這邊該怎麼做，但 EN 的後續現在還無法透露。

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holoearth 的失敗與 Yagoo 對元宇宙的觀點

談到 holoearth 的失敗，Yagoo 認為做了太多事，原本想把演唱會、遊戲等等都放入起中，一次展開投入的結果導致投資成本龐大。而去年起其實已經轉為專注演唱會的方向，但結果還是不近人意，

但 holoearth 也因此累積了一些技術資產，對 hololive 旗下藝人來說，其實有平常直播用的應用程式以及 holoearth 兩種，因此 yagoo 認為如果能和原本的直播應用程式或是粉絲用的 hololive APP 串連，無論對藝人或粉絲才能提供更好的功能和內容。

例如在 holoearth 中，藝人已經可以換上各種 Avatar 服裝，基於此未來甚至能做到穿上粉絲設計的衣服。

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不過，Yagoo 認為元宇宙市場還是持續在成長的，例如 VRCHAT （專注VR社群）和 Roblox（可讓使用者製作原創內容），雖然不清楚獲利程度，但兩家公司也都在成長。

Yagoo 觀察到 VR 設備在北美的銷售已經有成長，特別是小孩子會使用，但現狀是就算在 VR 上推出 3A 大作還是賣不動。

關於生成式 AI 與AI VTuber

Yagoo 說，AI 角色聊天服務已經有崛起的態勢，雖然已經有靠高技術紅起來的存在（Neuro-sama），但能讓單一人吸引人注意，能否讓多數個 VTuber 都獲得人氣就說不準。但這領域的商業類型確實在蓬勃成長，很多平台都可以看到根據不同角色個性去改變回答的 AI。

有記者問到關於生成式 AI 的普及是否會對 COVER 造成威脅，Yagoo 表示目前還沒有這種感覺，AI VTuber 和生成式 AI 也是不同的東西，而 COVER 目前仍是以「支持藝人的粉絲」為主的商業模式。

而生成式 AI 確實讓創作者的人口擴大，但對於公司層面來說， AI 的訓練會使用到版權內容，因此這種灰色地帶導致很難把生成式 AI 用於最後的內容產出。除非僅用自己的內容來訓練 AI，類似於之前博依可佑理的 AI 版本。因此此之外要積極使用會有難度，

但對於公司內一些行政流程，像是拿來整理會議記錄等等已經全面開始活用。

韓國與日本將持續帶動V圈市場

被問到 V 圈的擴展，Yagoo 表示 COVER 自己當然也是帶動市場的角色之一，他同時透露，藝人在出到後的第二年更容易創造收益，而 hololive 這兩年都還沒有新人出道，因此現狀是在蓄力期。

Yagoo 提到，日本的 VTuber 多半是直播主形式，但韓國已經出現了非直播主而是藝人型態的 VTuber「PLAVE」，僅以一個頻道做為音樂發展核心。

Yagoo 表示，VTuber 本質上是一種「發掘並利用被埋沒的才華」的模式，像是在日本可能是想當聲優但無法如願的人，或是對成為直播主有憧憬的人，但在韓國可能是無法擠進 K-pop 窄門的人，而這群人現在就開始以 VTuber 身份出道，因此 Yagoo 認為未來一段時間內，日韓會相當程度的引領這個市場。

COVER 的改變與未來方向

Yagoo 提到在今年 4 月已經進行了組織改革，去年他做為社長，是站在統籌整間公司的狀態，而今年他會擔任 VTuber 營運部門與藝人管理部門的責任，而後者也是新獨立出來的部門。

由於現在有多媒體企劃、商案、授權等各種業務，因此能更明確的與公司其他部門合作來加強運作。

此外，公司內的員工強化也持續進行中。

Yagoo 認為 VTuber 市場仍會進一步擴大，就像大約 2007 年 VOCALOID 圈誕生，當時仍是次文化，但 VOCALOID 凸顯了個人創作者也能成功，而如今 Ado 、米津玄師已經在主流舞台上活躍。因此 VTuber 圈也會自然發生相同現象。

Yagoo 以星街彗星為例，認為這樣的藝人未來一定會成為別人憧憬的對象，因此 COVER 必須好好培育這些人，並把他們推向明星地位，而 VTuber 圈也像 K-POP 圈一樣會逐漸產業化，因此 COVER 必須建立起可以承受這種規模的體制。

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