合約風險過大又麻煩華納兄弟探索拒絕了派拉蒙Skydance收購提議

合約風險過大又麻煩華納兄弟探索拒絕了派拉蒙Skydance收購提議

2025年12月18日星期四下午3:47:35 [台北標準時間]

Lucky

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影視集團華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）在面臨串流平台 Netflix 收購時，派拉蒙 Skydance 跳出來企圖以壓倒性金額發起惡意收購方式來阻止，但在經過董事會的審視與評估之後，認為派拉蒙 Skydance 的合約充滿疑慮而選擇拒絕了。

根據外媒報導，華納兄弟探索在美國時間 12 月 17 日宣布拒絕了派拉蒙 Skydance 收購提案，意味被 Nexflix 收於麾下的進度又更進一步。

華納兄弟探索的董事會作出此抉擇因素在於派拉蒙 Skydance 的提案合約內容充滿了不確定性，雖然提出的收購金額高達 US$ 1084 億元比 Netflix 的 US$ 827 億元高出 US$ 200 多億，但派拉蒙 Skydance 整間公司的市值也僅 US$ 150 億元。

同時在資金與財務方面，派拉蒙 Skydance 也讓人存在疑慮，包含信用評估等級為「垃圾」，代表公司早已債台高築，收有不慎就有可能破產。且收購的資金來源是依賴「可撤銷信託」，違約賠償上限僅 7%，與談判時說有 Ellison 家族（甲骨文創辦人家族）的全力支持有明顯出入。

此外，另一部分的收購資金來源還涉及大量非美國本土的外籍主權基金，其中沙烏地阿拉伯的公共投資基金（PIF）、卡達投資局（QIA）以及阿布達比投資局（ADIA）就佔了 US$ 240 億元，占股權收購的六成。

由於過高比例的外國資金將有可能觸發非常麻煩的審查機制，使得整個交易過程變得曠日廢時，反觀 Netflix 不僅市值就達到 US$ 4000 億，且承諾所有費用來源都是公司本身，沒有外籍主權資金的介入，基於風險、時間的觀點，也讓華納兄弟探索認為 Netflix 更為可靠。

依照董事會的最終結果，倘若沒有其他集團願意出來與 Netflix 競價，預計收購案將會在 12 - 18 月完成，換算時間點會在 2026 年第三季到 2027 年第一季之間。